冲刺北交所IPO的广东华汇智能装备股份有限公司（下称“华汇智能”）近日收到该所发出的第二轮审核问询函。监管在长达15页的问询中，直指公司业绩增长可持续性、流动性风险、收入确认准确性等四大核心问题，尤其对其“逆行业”增长趋势、客户集中度高达97%、及应收账款飙升至1.75亿元等风险点提出质疑。
业绩“逆行业”增长，可持续性遭质疑
招股书显示，华汇智能2022年至2024年营业收入分别为1.91亿元、3.00亿元和4.27亿元，年均复合增长率高达49.7%；扣非归母净利润分别为2624万元、4623万元和6265万元祥盛期权，年均复合增长率为54.4%。然而，同期同行业可比公司营业收入均值却同比下滑32.82%，净利润更是暴跌124.06%。
监管指出，华汇智能的业绩增长严重依赖两大客户——湖南裕能和万润新能。报告期内，向这两家客户的销售占比合计分别为97.18%、74.09%和80.44%。然而，这两大客户在2023年和2024年业绩均大幅下滑，万润新能甚至因碳酸锂价格波动和下游去库存，将山东二期12万吨项目延期至2025年12月。监管要求公司说明，在下游客户产能利用率低、行业需求萎缩的背景下，其业绩增长是否具有可持续性。
客户集中度高，会否带来负面影响
截至问询回复日（2025年7月2日），公司在手订单金额为70,530.40万元，但监管发现祥盛期权，万润新能这一曾经的第二大客户已不在公司期末在手订单中。监管追问公司与万润新能减少合作的原因，并要求说明是否存在客户流失风险。
此外，公司与湖南裕能签署的战略合作框架协议是否具有实际约束力，也成为监管关注重点。2024年下半年，公司与湖南裕能新签订的项目中，保密条款对公司向第三方转供定制产品存在排他性限制，监管质疑这是否会影响公司拓展新客户。
应收账款飙升：1.75亿元回款风险隐现
报告期各期末，华汇智能应收账款余额分别为6611万元、1.12亿元和1.75亿元，占当期收入比例分别为34.7%、37.4%和41.1%。截至2025年5月31日，2024年末应收账款期后回款比例仅为49.62%，远低于2022年和2023年的98.42%和93.56%。
监管特别点名客户江苏高达智能装备有限公司，其逾期金额高达1183万元，回款比例极低。监管要求公司说明针对长期未回款客户是否形成回款计划，并评估是否存在现金流断裂风险。
收入确认时点遭质疑：是否存在提前确认收入？
监管还发现，公司2024年与鹰潭市旭锐精密制造有限公司的订单存在“验收日期早于货物签收日期”的异常情况。此外，公司与贝特瑞的项目试运行周期从合同约定的3个月缩短至2个月，且2024年末与云南裕能、贵州裕能及湖南裕能的多个订单集中验收，试产周期明显短于其他订单。监管质疑公司是否存在提前确认收入的情形。
募投项目合理性受拷问：产能利用率下滑仍拟扩产？
华汇智能本次拟募集资金3.89亿元，用于生产基地建设等项目。然而祥盛期权，公司纳米砂磨机、研磨系统的产能利用率已从2022年的115.09%下滑至2024年的59.77%。监管要求公司说明在产能利用率大幅下滑的背景下，仍拟购置设备的合理性，并提示后续是否存在厂房、设备闲置风险。
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